2016年1月7日，A股遇到史上第二次“熔断”。开盘不久，上证指数就跳水大跌，迅速击穿了3300点，各行业板块全部大跌。两市在9点57分恢复交易，但行情继续大跌，上证指数迅速击穿3200点，沪深300指数跌超过7%，触及阈值二度熔断，10点不到交易所直接休市，当天仅交易了13分钟。

1月7日晚上，熔断机制就被取消了。

熔断机制推出的初衷其实是好的。这是希望在市场暴跌的时候，给予市场一定的“冷静时间”，避免资金情绪过度恐慌进行盲目的杀跌。但没有想到熔断机制的推出，反而在熊市末期加剧了市场的下跌。

熔断后，正常卖出被阻拦，让那些想卖出的资金更加着急了，同时也让那些原本不想卖出的资金更想卖出了。大家都在想，如果我今天不卖，明天熔断了我卖不了怎么办？如果我明天不卖，后天熔断了怎么办？

这跟最近传“公募基金收到窗口指导不让净卖出”一个道理。不让公募基金净卖出，但基金依然要应对基民的净赎回。如果今天不卖，明天被窗口指导了卖不出去怎么办？原本是希望基金减少卖出，反而导致基金提前卖出，提前准备应对赎回的现金。

这种粗暴直接的市场干预手段，其实不会对救市有帮助的，反而会在熊市末期加剧市场的恐慌。或许人性就是如此，牛市的时候喊着不要买了，大家抢着买，熊市的时候喊着不要卖了，大家抢着也要卖。

救市，跟整理溃败的军队是类似的。要让那些想逃跑的人离开，留着他们的意义其实不大，他们已经毫无战斗力了，反而还会影响别人。想走的就让他走。把听指挥的嫡系部队调到前线来，打几轮小规模的胜仗。虽然还不能扭转战局，但足以让那些摇摆不定的人自然有了信心，局面才能重新稳住。

翻译过来就是，让想卖的人卖，而且尽快让他们卖，赶紧出清。然后把更多郭佳队资金调过来，不要慢悠悠地买，而是一笔狠买，让指数直接涨回3000点以上，再拉几根小阳线稳住，接着增量资金重新流入，市场的信心自然逐渐恢复。

以上是我今天在Wind系统崩溃的时候闲得没事干胡思乱想的，仅供一乐。

今天Wind系统的崩溃让众多金融机构崩溃，数据模型错乱无法更新，就是想跟风买点红利股，都查不了这个票的股息率究竟是多少？

今天行情大跌Wind要背至少半个锅。同花顺的iFinD和东方财富的Chocie趁机突围，朋友圈里面的销售老师非常活跃，不过同花顺和东财的股价也没涨多少。

现在快下班了，我的上证指数还是这样一条直线，毫无波澜。所以今晚的文章全是文字，没有数据图。不是我偷懒，是真的做不了。

最近各路资金对高股息策略都非常关注，研究机构迎合市场偏好，分享了不少研究数据出来。其中一张图非常有意思，就是👇面这张图。中证红利指数相对全市场有明显超额收益的时候，就是M2货币同比增速和M1货币同比增速差值较大的时候。

M2-M1的增速差代表资金周转速度，也可以看作实体经济活跃程度。M0是现金，M1是M0+企业活期存款，M2则是M1+企业定期存款+居民存款+其他存款等。

简单地看，M1是活期存款，M2是定期存款。当居民/企业的消费、生产和投资欲望比较高的时候，钱就会先存在活期存款方便随时买入，M1就会上升。反之，当居民/企业的消费、生产和投资欲望比较低的时候，钱就会直接存定期存款封起来，M2就会上升。

所以当M2-M1的差值越来越大，说明M2增加越来越多，M1增加越来越少，居民和企业的存款定期化，实体经济活跃度下降，进入休养生息躺平阶段。与修养生息躺平对应的，自然就是高股息策略了。

所以，问红利风格什么时候到顶的朋友，可以密切关注国内的M1、M2货币增速数据。跟社融数据一样，是央行每月都会对外披露的重要金融数据，每月10日-15日公布。